当前宏观经济下行具有长周期属性，必须处理好投资调整与转变增长方式的关系。发展的不平衡与不充分是一个问题的两方面。

　　京津冀行业投资格局正在加速分化，但三地房地产业投资均居前列。

　　在今天（17日）下午举行的《中国区域经济发展报告（2018-2019）》发布会上，有专家对第一财经记者表示，从分行业的固定资产投资数据考察，京津冀行业投资格局有加速分化的趋势。

　　天津市社会科学院研究员张智介绍，调研发现，北京市投资排前三的行业为房地产业、交通仓储邮政和水利环境公共设施。同时，这三个行业近年的投资增速也名列前茅。其中房地产业占总投资的比重多年保持在55%~60%，是典型的支柱产业加龙头产业。

　　天津市投资排前三位的行业为制造业、房地产业和水利环境公共设施。张智说，与北京的房地产业独大不同，天津属于制造业和房地产业双轮驱动，天津近五年制造业和房地产业占总额的比重分别为30%和23%，合计超过53%。

　　“仔细观察可见，天津排前几位的行业在2016年和2017年投资出现不同程度的下降，直接导致2017年投资总额的大幅下滑。”张智说。

　　河北的投资结构与天津相似，投资排前三位的也是制造业、房地产业和水利环境公共设施。与京津不同，河北制造业投资占比近年高达42.5%，相应房地产业投资占比为18.6%，合计超过61%。这从行业投资结构上显示出河北经济结构演进滞后于京津。

　　张智介绍，近年京津冀宏观投资效益系数（GDP增量/全社会投资）分别为0.247、0.082和0.06（2014~2017年平均值）。这一投资效益水平分别低于同期上海、江苏和浙江的0.314、1.236和0.122，也总体低于广东的0.203。

　　“如果分别将京津冀和长三角合并计算，则京津冀、长三角和珠三角（广东数据）三大区域的近年宏观投资效益系数均值分别为0.096、0.145和0.203。”张智说，可见，京津冀宏观投资效益水平明显偏低，仍有很大的提升空间，只有有效提升投资效益才能有助于区域内的高质量发展。